Cochilco eleva a projeção do preço do cobre para US$ 6,18 e reduz a produção do Chile em 2026

A Comissão Chilena do Cobre (Cochilco) elevou sua projeção do preço médio do cobre para US$ 6,18 por libra em 2026 e US$ 5,95 em 2027, segundo seu Relatório de Tendências do Mercado do Cobre do terceiro trimestre, publicado em 30 de outubro de 2026. No relatório anterior, de agosto, esperava US$ 5,95 e US$ 5,10, respectivamente.

O outro lado do relatório é menos favorável ao Chile: a Cochilco reduziu pela terceira vez no ano a estimativa da produção chilena de 2026, que agora chegaria a 4,94 milhões de toneladas, 8,4% menos que em 2025. Para 2027 prevê recuperação de 3%, até 5,08 milhões de toneladas, segundo o comunicado oficial.

As novas projeções do preço do cobre da Cochilco

Fonte: Cochilco e La Tercera. Mt = milhões de toneladas. O comunicado de outubro não detalha o número de produção do relatório de agosto; o La Tercera lembra que no relatório do quarto trimestre de 2025 a Cochilco esperava 5,61 milhões de toneladas para 2026.

"O principal suporte do preço é a resposta limitada da produção mineira diante de uma demanda que continua crescendo", disse a vice-presidente executiva da Cochilco, Claudia Rodríguez. A agência espera que o preço caia 3,7% entre 2026 e 2027, mas adverte que essa moderação depende de a oferta efetivamente se recuperar.

Como mudou a projeção do preço do cobre para 2026

US$ 6,18 é o preço mais alto que a Cochilco já projetou para 2026. Há menos de dois anos esperava US$ 4,25, ou seja, a estimativa subiu 45% entre fevereiro de 2025 e outubro de 2026 (cálculo próprio).

O mercado já está acima desse valor. Segundo o relatório semanal da Cochilco, o cobre fechou na sexta-feira, 30 de outubro, em US$ 6,55 por libra na Bolsa de Metais de Londres, e sua média do ano até a data chegou a US$ 6,15, 40% acima do mesmo período de 2025. Para o contexto das máximas do ano, veja o cobre perto do recorde.

Por que cai a produção de cobre do Chile

Entre janeiro e setembro de 2026, o Chile produziu 3,63 milhões de toneladas de cobre, 8,5% menos que no mesmo período de 2025. Segundo a Cochilco, Escondida, Codelco e Spence explicam 77,3% da queda líquida do país. A agência atribui o resultado a teores de minério menores (menos cobre por tonelada de rocha), manutenções e interrupções que afetaram o processamento.

O instituto de estatística do Chile, o INE, informou em 30 de outubro que o índice de produção mineira caiu 8,7% em setembro, pela queda na extração e no processamento de cobre. Seu boletim explica o resultado, em parte, pela suspensão temporária em uma importante empresa do setor e por teores menores em várias minas. Sobre os problemas da estatal, veja a demissão de oito executivos da Codelco e a queda da Escondida.

Para cumprir a meta de 4,94 milhões de toneladas, o quarto trimestre precisa ter média de cerca de 434 mil toneladas mensais, 7,6% acima da média dos primeiros nove meses. Se a produção não acelerar, o número anual pode ficar abaixo da projeção, como já aconteceu com as três estimativas anteriores deste ano.

O preço do cobre da Cochilco ante o do Orçamento 2027

As projeções da Cochilco são mais otimistas que as usadas pelo Ministério da Fazenda nas contas fiscais. O Relatório de Finanças Públicas do terceiro trimestre da Direção de Orçamentos, publicado em 6 de outubro com dados até agosto, supõe preço de US$ 6,15 para 2026 e de US$ 5,65 para 2027.

Fonte: Cochilco e Dipres, Relatório de Finanças Públicas 3T 2026. O preço de referência de longo prazo, fixado por um comitê de especialistas para calcular o balanço estrutural, ficou em US$ 5,37 por libra (USc 537) para o Orçamento 2027. Enquanto o preço efetivo estiver acima dessa referência, o Tesouro recebe receitas que a regra fiscal considera transitórias.

O mesmo relatório da Fazenda projeta que o PIB da mineração cairá 3,3% em 2026, uma das razões pelas quais reduziu o crescimento da economia para 0,7% neste ano. Preços altos com menos toneladas explicam por que a receita do cobre não sobe tanto quanto o preço. Para a série histórica, veja o PIB do Chile nos últimos 50 anos.

O mercado mundial: pouca folga em 2026 e 2027

A Cochilco projeta um mercado de cobre refinado com excedentes muito pequenos: 144 mil toneladas em 2026, apenas 0,5% do consumo mundial, e 215 mil toneladas em 2027, 0,8% do consumo. Com margens assim, qualquer interrupção em uma grande mina ou um consumo maior que o esperado pode voltar a apertar o mercado.

Fonte: Cochilco. A recuperação mineira de 2027 viria do Chile, da República Democrática do Congo, da Mongólia, da Zâmbia e da Indonésia. A China seguiria como principal compradora, embora os demais mercados respondessem por cerca de dois terços do aumento da demanda de 2027.

Perguntas frequentes

A Cochilco projeta preço médio de US$ 6,18 por libra para 2026, segundo seu relatório de 30 de outubro. A Fazenda usa US$ 6,15 em seu Relatório de Finanças Públicas do terceiro trimestre.

A Cochilco espera US$ 5,95 por libra em 2027, ante US$ 5,10 em seu relatório de agosto. A Fazenda projeta US$ 5,65 e o preço de referência de longo prazo do Orçamento 2027 é US$ 5,37.

A Cochilco estima 4,94 milhões de toneladas, 8,4% menos que em 2025. É o terceiro corte do ano; no relatório do quarto trimestre de 2025 esperava 5,61 milhões de toneladas.

Porque no curto prazo a produção depende da geologia e da operação, não do preço. A Cochilco cita teores menores, manutenções e interrupções; Escondida, Codelco e Spence explicam 77,3% da queda.

Na sexta-feira, 30 de outubro de 2026, fechou em US$ 6,55 por libra em Londres, segundo o relatório semanal da Cochilco. A média do ano até essa data era US$ 6,15.