O Conselho do Banco Central do Chile manteve na terça-feira, 27 de outubro, a taxa de política monetária (TPM) em 4,5%, por unanimidade e pela sétima reunião consecutiva, mas mudou o tom: "Os riscos para a inflação aumentaram de forma relevante", disse no comunicado, segundo a [CNN Chile](https://www.cnnchile.com/negocios/banco-central-mantiene-tpm-45-septima-reunion-consecutiva/) e o [El Mostrador](https://www.elmostrador.cl/mercados/2026/10/27/banco-central-mantiene-tasa-en-45-y-advierte-mas-riesgos-inflacionarios-y-debilidad-economica/). A taxa está nesse nível desde dezembro de 2025.
O alerta chega com a inflação em 4,1% ao ano, o petróleo cerca de 25% mais caro que em setembro e uma economia que não decola. Por isso, vários economistas já veem o próximo movimento como uma alta, embora não concordem sobre a data. Esta matéria resume o que o Banco Central disse, o que os bancos esperam e o que isso significa para o crédito.
O que o Banco Central do Chile disse ao manter a TPM em 4,5%
| Dado do comunicado | Valor | Leitura |
|---|---|---|
| Taxa de política monetária | 4,5% | Sem mudança pela sétima reunião seguida; decisão unânime |
| Inflação IPC até setembro (12 meses) | 4,1% | Em linha com o previsto, mas as projeções para os próximos meses sobem |
| Inflação subjacente (sem voláteis) | 3,2% | Também em linha com o previsto |
| Petróleo (média WTI e Brent) | +25% aprox. desde o IPoM de setembro | Pelas tensões no Oriente Médio |
| Imacec de agosto | −1,0% ao ano | Abaixo do esperado, pela mineração; o não minerador cresceu 1,4% |
| Expectativa de inflação em dois anos | 3% (EEE) e 3,2% (EOF) | A pesquisa com operadores já se descola da meta |
| Próxima reunião | Terça-feira, 15 de dezembro | Ata de outubro: quarta-feira, 4 de novembro |
Fontes: comunicado do Banco Central citado pela CNN Chile, pelo El Mostrador e pelo BioBioChile. EEE é a Pesquisa de Expectativas Econômicas e EOF, a Pesquisa de Operadores Financeiros, ambas do próprio Banco Central. Pela primeira vez neste ano, o comunicado mencionou um fenômeno El Niño "incomumente intenso" que já pressiona os preços internacionais dos alimentos.
O Conselho também disse que "não se pode descartar" que a fraqueza da economia seja mais persistente do que o previsto e que a evolução da taxa "será avaliada reunião a reunião". Manteve o compromisso de que a inflação projetada volte a 3% em um horizonte de dois anos.
A TPM vai subir em dezembro? O que esperam os economistas
A leitura do mercado é que o próximo passo da TPM será para cima. A dúvida é quando. Estas são as projeções publicadas após a reunião:
| Quem | O que espera | Fonte |
|---|---|---|
| Scotiabank (Jorge Selaive) | Alta de 25 pontos-base em dezembro, para 4,75%; a TPM poderia chegar a 5% | CNN Chile e La Tercera |
| Pablo García (ex-vice-presidente do Banco Central) | Alta em dezembro ou janeiro se houver outra surpresa de inflação | La Tercera |
| Santander | Manutenção em 4,5% até dezembro | La Tercera |
| Itaú (Andrés Pérez) | Manutenção em todo o horizonte; se houver riscos, o próximo passo seria uma alta | La Tercera |
| OCEC-UDP (Juan Ortiz) | Mais probabilidade de alta no primeiro trimestre de 2027 | La Tercera |
| Rojas y Asociados (Patricio Rojas) | Manter e avaliar no fim do primeiro trimestre de 2027 | La Tercera |
Fontes: La Tercera e CNN Chile. O Scotiabank projeta uma inflação acumulada de 5% até novembro, bem acima dos 4,3% que o Banco Central estimou para dezembro no Relatório de Política Monetária (IPoM) de setembro. Segundo o banco, o mercado espera entre 4,7% e 5% até novembro, o que exigiria um IPC negativo inédito em dezembro para cumprir a projeção oficial.
A taxa de juros do Chile desde 2022
| Data | TPM | Contexto |
|---|---|---|
| Outubro de 2022 | 11,25% | Máxima da série desde 2007, com inflação acima de 14% |
| Julho de 2023 | 10,25% | Início dos cortes |
| Dezembro de 2024 | 5% | Fim de um ano de cortes |
| Julho de 2025 | 4,75% | Corte |
| Dezembro de 2025 | 4,5% | Última mudança |
| Janeiro a outubro de 2026 | 4,5% | Sete reuniões sem mudanças |
Fonte: série de taxas de política monetária do Banco de Compensações Internacionais, com dados do Banco Central do Chile. Como a taxa é decidida e como chega ao crédito está explicado em o que é a TPM e como afeta o seu bolso. Antes da reunião, os operadores já antecipavam esta manutenção (veja o que esperavam os operadores).
Por que cresce a preocupação com a inflação
- Combustíveis: o petróleo subiu com a guerra no Oriente Médio e no Chile já houve cinco altas seguidas da gasolina (veja a quinta alta dos combustíveis).
- Alimentos: o El Niño começa a encarecer os alimentos nos mercados internacionais.
- Dólar: o peso se desvalorizou e o dólar observado tocou máximas do ano (veja o dólar acima de $987), o que encarece o que é importado.
- Indexação: muitos preços no Chile são reajustados pelo IPC ou pela UF, o que pode prolongar o efeito de um choque.
Ao mesmo tempo, a atividade está fraca: o PIB acumula queda no ano e o desemprego subiu levemente no trimestre até agosto. Esse é o dilema do Banco Central: subir a taxa esfria ainda mais uma economia fraca, mas não fazê-lo arrisca afastar a inflação da meta. As projeções de crescimento para o Chile estão resumidas em o corte do FMI.
O que a TPM em 4,5% significa para o seu crédito
| Produto | Efeito da manutenção | Se a TPM subir em dezembro |
|---|---|---|
| Crédito ao consumo e cartões | Taxas estáveis no curto prazo | Tenderiam a subir em semanas |
| Crédito imobiliário | Depende mais das taxas longas, que já subiram | Pressão adicional de alta |
| Depósito a prazo | Rentabilidade estável | Pagariam um pouco mais |
| Dólar | Pesam mais o cobre e as taxas dos EUA | Uma alta tende a apoiar o peso |
São tendências gerais, não regras exatas. Se você vai contratar um crédito imobiliário, convém cotar agora e comparar a taxa fixa em UF entre bancos (veja o que é a UF). A comparação com as taxas de outros países da região está em nosso ranking de taxas de juros na América Latina.
Perguntas frequentes
Em quanto ficou a TPM em outubro de 2026?
Em 4,5%. O Banco Central do Chile a manteve por unanimidade em 27 de outubro, pela sétima reunião consecutiva.
Quando é a próxima reunião do Banco Central do Chile?
Terça-feira, 15 de dezembro de 2026. A ata da reunião de outubro sai em 4 de novembro.
A taxa de juros vai subir no Chile?
Não há anúncio. O Scotiabank espera uma alta de 25 pontos-base em dezembro; Santander e Itaú esperam manutenção, e outros economistas veem alta só no primeiro trimestre de 2027.
Por que o Banco Central fala em mais riscos de inflação?
Pela alta do petróleo (cerca de 25% desde setembro), pelo efeito do El Niño nos alimentos e pela desvalorização do peso.
Qual é a inflação no Chile?
4,1% em 12 meses até setembro de 2026, com subjacente de 3,2%, segundo o IPC do INE citado pelo Banco Central.
