El Gobierno ingresó a la Cámara de Diputados el 28 de octubre de 2026 el proyecto de ley conocido como "Fondo de Fondos", que autoriza a Corfo a comprar cuotas de fondos de capital de riesgo para financiar startups, y no solo a prestarles dinero como hace hoy. La iniciativa, boletín N.º 18.819-03, tiene suma urgencia y propone que Corfo pueda invertir US$ 25 millones en su primer año de vigencia, según el comunicado del Ministerio de Economía.
El proyecto fija dos topes: Corfo podrá tener hasta el 35% de cada fondo de fondos y hasta el 30% de cada fondo de capital de riesgo en el que invierta directamente. Lo presentaron el biministro de Economía y Minería, Daniel Mas, y el vicepresidente ejecutivo de Corfo, José Ignacio Mujica. El diagnóstico del Gobierno es que Chile lideró el ranking de entorno para el capital de riesgo de LAVCA entre 2006 y 2018, pero hoy concentra apenas el 5,8% de esa inversión en América Latina.
Qué es el Fondo de Fondos de Corfo
Un fondo de fondos es un fondo de inversión que no compra empresas, sino cuotas de otros fondos. En este caso, reunirá dinero de varios inversionistas, con Corfo como "aportante ancla", y lo repartirá entre fondos de capital de riesgo (venture capital) que a su vez invierten en startups. Según el resumen jurídico del DOE, el proyecto crea dos vías:
| Modalidad | Fondo de fondos | Aporte directo a fondos de capital de riesgo |
|---|---|---|
| Tope de participación de Corfo | 35% del patrimonio de cada fondo | 30% del patrimonio de cada fondo |
| Quién lo administra | Una administradora general de fondos (AGF) fiscalizada por la CMF | Administradores privados de fondos constituidos en Chile (Ley 20.712) |
| Dónde invierte | Más del 70% de su activo en fondos de capital de riesgo | Al menos 80% de su activo en startups que cumplan la ley |
| Efecto multiplicador esperado | Por cada US$ 1 de Corfo, unos US$ 15 de otros inversionistas | Por cada $1 de Corfo, al menos $2,3 de los demás aportantes |
| Vigencia de la autorización | 15 años | 10 años |
Fuentes: Ministerio de Economía y DOE Actualidad Jurídica, con base en el mensaje del boletín 18.819-03. Corfo no podrá elegir las startups: la decisión de invertir en cada empresa queda en manos de los administradores privados, y la selección de los fondos debe hacerse por procedimientos públicos con criterios objetivos.
Cuánto dinero pondrá Corfo en el Fondo de Fondos
El proyecto propone que Corfo pueda capitalizar US$ 25 millones en el primer año. Los montos de los años siguientes se definirán en cada Ley de Presupuestos, por lo que dependerán de la negociación fiscal anual. Si se cumpliera la proporción de 1 a 15 que estima el Gobierno, esos US$ 25 millones podrían asociarse a unos US$ 375 millones de otros inversionistas; esa cifra es un cálculo propio con la proporción oficial, no una meta del proyecto.
| Dato del proyecto | Valor |
|---|---|
| Boletín | 18.819-03 (mensaje presidencial) |
| Fecha de ingreso | 28 de octubre de 2026, Cámara de Diputados |
| Urgencia | Suma |
| Aporte de Corfo en el primer año | US$ 25 millones |
| Exposición máxima de Corfo en un mismo fondo | 35%, sumando la participación directa e indirecta |
| Plazo del reglamento | 9 meses desde la publicación de la ley |
| Evaluación de resultados | Cada 7 años (Ministerio de Economía) |
Fuentes: Senado, tramitación del boletín 18.819-03, Ministerio de Economía y DOE. El proyecto también impide que Corfo dé al mismo tiempo créditos, garantías o subsidios a un fondo en el que ya sea aportante, y contempla una opción para que los demás inversionistas le compren sus cuotas, de modo que el capital público pueda ser reemplazado por capital privado con el tiempo.
Por qué el Gobierno propone el Fondo de Fondos
Hoy Corfo apoya al capital de riesgo sobre todo con créditos preferentes a los fondos, que luego invierten en startups. El Gobierno sostiene que ese modelo sirve para que las empresas nazcan, pero no para que escalen. "Las startups acceden a recursos para nacer, pero no para escalar y terminan trasladando su matriz al extranjero, llevándose empleo calificado, propiedad intelectual e inversión", dijo el biministro Mas, citado por el Diario Financiero.
Con el nuevo esquema, Corfo pasaría a asumir riesgos y retornos como un inversionista más. Según el DF, el diseño apunta a atraer a inversionistas institucionales, como administradoras de fondos de pensiones y aseguradoras, que normalmente exigen fondos grandes y diversificados para entrar. Ese mismo debate sobre cómo llevar el ahorro de largo plazo hacia empresas chilenas apareció en la reforma al mercado de capitales.
- Para los fondos: podrán sumar a Corfo como aportante de capital, no solo como acreedor.
- Para las startups: más capital disponible en la etapa de crecimiento, cuando las rondas son más grandes.
- Para el Estado: participación en las ganancias si las inversiones salen bien, y también en las pérdidas.
- Condición de impacto local: los fondos que reciban dinero de Corfo deben invertir en Chile al menos un monto equivalente al aporte público.
Cómo sigue la tramitación del Fondo de Fondos
El proyecto está en primer trámite constitucional en la Cámara de Diputados. Según la ficha de tramitación del Senado, se dio cuenta de él el mismo 28 de octubre y pasó a la Comisión de Economía y a la de Hacienda en lo que corresponda.
| Fecha | Trámite |
|---|---|
| 28-10-2026 | Ingreso del proyecto, con informe financiero N.º 261 |
| 28-10-2026 | Cuenta en sala: pasa a la Comisión de Economía y a la de Hacienda |
| 28-10-2026 | El Ejecutivo hace presente la suma urgencia (mensaje 422-374) |
| Próximo paso | Primer informe de la Comisión de Economía |
Fuente: Senado de Chile, sistema de tramitación, consulta del 1 de noviembre de 2026. La Ley Orgánica del Congreso da a la suma urgencia un plazo de 15 días por trámite, aunque en la práctica el Ejecutivo suele renovarla. Si la ley se aprueba, Corfo tendrá que esperar el reglamento, que debe dictarse dentro de nueve meses, antes de hacer el primer aporte.
Qué significa para las startups chilenas
El Fondo de Fondos no entrega dinero directamente a los emprendedores: llegará a ellos a través de los fondos de capital de riesgo que reciban aportes. Por eso, para una startup en etapa temprana, los instrumentos de Corfo y Start-Up Chile siguen siendo la puerta de entrada, como se detalla en las convocatorias de Corfo y Start-Up Chile de noviembre. El nuevo mecanismo apunta a la etapa siguiente, cuando una empresa ya validada necesita rondas de varios millones de dólares.
El sitio especializado Ecosistema Startup resumió el cambio así: el Estado "deja de ser solo un prestamista con garantías y pasa a sentarse en la mesa del capital, con reglas de mercado y sin elegir startups". La discusión en la Comisión de Economía definirá si se mantienen los topes de 35% y 30% y el monto inicial de US$ 25 millones.
Preguntas frecuentes
¿Qué es el proyecto Fondo de Fondos?
Es el proyecto de ley (boletín 18.819-03) que autoriza a Corfo a invertir como aportante minoritario en fondos de fondos y en fondos de capital de riesgo que financian startups. Ingresó a la Cámara el 28 de octubre de 2026.
¿Cuánto podrá invertir Corfo?
El proyecto propone US$ 25 millones en el primer año. Corfo podrá tener hasta el 35% de cada fondo de fondos y hasta el 30% de cada fondo de capital de riesgo, con una exposición máxima de 35% en un mismo fondo.
¿Corfo elegirá en qué startups invertir?
No. Las decisiones de inversión en cada empresa quedan en manos de los administradores privados de los fondos, y Corfo deberá seleccionar los fondos mediante procedimientos públicos.
¿Cuándo empezaría a funcionar?
Depende de la tramitación. Una vez publicada la ley, el reglamento debe dictarse en un plazo de nueve meses, y recién desde entonces Corfo podrá hacer aportes.
