A agência de classificação de risco mexicana HR Ratings rebaixou em 15 de outubro de 2026 a nota soberana de longo prazo do México de BBB+ para BBB, com perspectiva estável. A agência citou a deterioração das finanças públicas e um crescimento esperado menor. Ratificou a nota de curto prazo em HR3 e também rebaixou a Pemex de BBB+ para BBB, segundo a Bloomberg Línea e a agência EFE. A Secretaria da Fazenda respondeu que o México mantém o grau de investimento com as oito agências que avaliam sua dívida.
O que a HR Ratings decidiu
| Nota | Antes | Agora |
|---|---|---|
| México, longo prazo (escala global) | HR BBB+ (G) | HR BBB (G) |
| Perspectiva | Estável | Estável |
| México, curto prazo | HR3 (G) | HR3 (G), ratificada |
| Pemex, escala global | HR BBB+ (G) | HR BBB (G), perspectiva estável |
A HR Ratings é uma agência mexicana reconhecida pelo regulador do mercado de valores do país. Seus comunicados são publicados em hrratings.com e no sistema de eventos da Bolsa Mexicana de Valores. A revisão de outubro estava prevista: em maio, a agência disse que não mudaria a nota antes dessa data.
Por que a nota caiu
- Déficit alto por vários anos: as necessidades de financiamento do setor público não ficam abaixo de 4% do PIB. A HR projeta 4,6% do PIB em 2026 e 4,7% em 2027, segundo a MVS Noticias.
- Dívida em alta: o saldo histórico da dívida pública chegaria a 54,5% do PIB no fim de 2026 e poderia subir a 61,2% em 2030 e a 65,6% em 2033.
- Gasto rígido: o gasto cresce mais rápido que a arrecadação, e o custo financeiro da dívida pressiona.
- Baixo crescimento: a HR estima que a economia crescerá 1,3% em 2026 (a Fazenda prevê 1,5%) e reduziu sua média de longo prazo para 1,5% ao ano, ante 1,85%.
| Projeção da HR Ratings | Número |
|---|---|
| Déficit amplo (RFSP) 2026 | 4,6% do PIB |
| Déficit amplo (RFSP) 2027 | 4,7% do PIB |
| Dívida pública, fim de 2026 | 54,5% do PIB |
| Dívida pública, 2030 | 61,2% do PIB |
| Dívida pública, 2033 | 65,6% do PIB |
| Crescimento do PIB 2026 | 1,3% |
| Crescimento de longo prazo | 1,5% ao ano |
Segundo a EFE, a HR considerou insuficientes os esforços para reduzir o déficit desde o pico de 2024, porque o gasto sobe mais que as receitas. A decisão chegou poucos dias depois de a Câmara dos Deputados aprovar a Lei de Receitas 2027.
Por que a Pemex também caiu
A nota da Pemex depende da do Estado mexicano, que a respalda. Ao rebaixar a nota soberana, a HR levou a da petroleira ao mesmo nível. A agência reconheceu a redução da dívida bruta da Pemex e o apoio do governo, mas prevê que a empresa continuará precisando de ajuda para pagar sua dívida pelo menos até 2029. Suas receitas totais caíram 8,6% em 2025, segundo a Bloomberg Línea.
O que significa uma nota BBB
As notas medem o risco de um emissor não pagar sua dívida. Na escala global, BBB continua sendo grau de investimento, ou seja, dívida considerada de risco moderado. Abaixo de BBB- começa o chamado grau especulativo. Com o rebaixamento, o México ficou a dois degraus desse limite na escala da HR.
| Degrau | Categoria |
|---|---|
| AAA, AA, A | Grau de investimento alto |
| BBB+ | Grau de investimento (nota anterior do México na HR) |
| BBB | Grau de investimento (nota atual do México na HR) |
| BBB- | Último degrau do grau de investimento |
| BB+ e abaixo | Grau especulativo |
Um rebaixamento pode encarecer o financiamento do país e das empresas que dependem de sua nota, embora o efeito dependa do que fizerem as agências com mais peso nos mercados internacionais, como S&P, Moody's e Fitch.
O que respondeu a Fazenda
A Secretaria da Fazenda e Crédito Público afirmou que o México mantém o grau de investimento com as oito agências que avaliam sua dívida soberana e que a própria HR reconheceu a consolidação fiscal e os avanços na Pemex, segundo o Índice Político. O La Razón informou que a agência não prevê outra mudança imediata em seu cenário atual.
Como chega a economia mexicana a este rebaixamento
| Indicador | Dado | Fonte |
|---|---|---|
| Inflação anual de setembro de 2026 | 3,45% | INEGI |
| Núcleo da inflação em setembro | 3,75% | INEGI |
| Taxa de juros do Banxico | 6,5% desde junho de 2026 | Banxico |
| Crescimento esperado 2026 | 1,3% (HR) e 1,5% (Fazenda) | HR e Fazenda |
O dado de inflação está no boletim do INEGI. Para o contexto da renda das famílias, veja o salário mínimo no México em 2026.
A história recente da nota do México na HR
| Data | Decisão |
|---|---|
| Fim de 2025 | A HR manteve o México em HR BBB+ (G) e mudou a perspectiva para estável |
| Maio de 2026 | A HR disse que não mudaria a nota antes da revisão de outubro e que sua principal preocupação era o baixo crescimento |
| 15 de outubro de 2026 | Rebaixamento para HR BBB (G), perspectiva estável |
O rebaixamento veio dias depois de a Câmara dos Deputados aprovar a Lei de Receitas 2027, com receitas de 10,6 trilhões de pesos e um déficit que analistas chamaram de "complexo", segundo a Bloomberg Línea.
O que muda para as pessoas
- Juros: se os investidores exigem mais para emprestar ao governo, esse custo pode passar para o crédito de empresas e famílias.
- Câmbio: um rebaixamento pode pressionar o peso, embora uma única agência local raramente mova o mercado sozinha.
- Orçamento: um governo que paga mais juros tem menos espaço para gasto social ou investimento.
Por enquanto, o efeito depende de outras agências seguirem o mesmo caminho. Para ver quanto ganham os parlamentares que aprovam o orçamento, veja quanto ganha um deputado no México.
Perguntas frequentes
Que nota a HR Ratings deu ao México?
HR BBB (G) de longo prazo, com perspectiva estável. Antes era HR BBB+ (G).
O México perdeu o grau de investimento?
Não. BBB continua sendo grau de investimento e, segundo a Fazenda, as oito agências que avaliam o México o mantêm nessa categoria.
Por que a nota caiu?
Por um déficit que não fica abaixo de 4% do PIB, uma dívida em alta e um crescimento econômico baixo.
O que aconteceu com a Pemex?
A HR também a rebaixou de BBB+ para BBB, porque sua nota está ligada à do governo.
